在国内厨电市集进入存量竞争、巨头林立的配景下，一批深耕外洋市集的中国度电企业正悄然走向本钱市集。近日，主营抽油烟机、炉具等厨房电器的广东合捷电器股份有限公司（以下简称“合捷电器”）向港交所递交招股书，辩论将上市募资所得款用于建新坐褥基地和居品征战等。

这家从佛山起家的企业，既莫得好意思的（000333.SZ）（00300.HK）、海尔（600690.SH）（06690.HK）的全品类范围，也莫得雇主（002508.SZ）、方太的国内品牌声量，却凭借“ODM代工+自有品牌”双轮驱动，在欧洲高端厨电市集占据了弹丸之地。

合捷电器谋求上市的举动，既反应出中国度电出海从“廉价走量”向“品牌溢价”转型的趋势，也暴表现中小出海企业多数靠近的市集依赖度高、股权聚会、ODM客户枯竭长久合约等坚苦。

代工起家，自有品牌抢下半壁山河

合捷电器的成长史，是中国度电代工企业转型升级的典型样本。2011年景立之初，公司以ODM业务为中枢，为国际闻明厨电品牌提供定制化坐褥管事，依托珠三角完善的供应链体系和成本上风，赶紧积存了时刻与资金。

招股书自满，2023-2025年，合捷电器ODM业务收入辨别为1.74亿元（单元：东说念主民币，下同）、2.42亿元和2.46亿元，占总营收的47.7%、54.0%和49.8%。

于2017年，合捷电器推出自有品牌“Ciarra”，聚焦欧洲中高端厨电市集，并开动在亚马逊等电商平台上运营自有在线店铺。与好多国内品牌出海初期依赖廉价的策略不同，Ciarra精实在入欧洲市集对“大吸力、低杂音、易清洁”的需求，插足研发全过滤油烟净化、可移动抽油烟机等各别化居品，并同步搭建原土化的销售与管事体系。

这种“代工养品牌、品牌反哺代工”的花式，推动了合捷电器业务范围的抓续扩大，自有品牌抓续增长。2023-2025年，公司自有品牌收入从1.90亿元增长至2.48亿元，2025年占总营收的比例达50.2%，占据半壁山河。

值得肃穆的是，自有品牌频频具备更强的溢价才调。2023年至2025年，合捷电器全体毛利率从37.0%晋升至41.4%，这很猛进度上收获于自有品牌的优异发达——同期自有品牌毛利率由52.8%进一步升至55%，权臣高于ODM业务。

与此同期，合捷电器的自我造血才调抓续增强，年内溢利及全面收益总数增长迅猛，从1542.2万元攀升至3670.5万元，再到4742.3万元，增长势头昭彰。

为何能在欧洲站稳脚跟？

欧洲是天下热切的厨电市集，长久被博世、西门子、伊莱克斯等泰西传统巨头把持，市集聚会度高、品牌壁垒深厚，中国度电企业早年多以低端居品切入。

合捷电器在强人林立的欧洲市鸠合得手打下了弹丸之地，2025年来自欧洲的收入占比达67.7%，且收入范围和解三年保抓增长。此外，据弗若斯特沙利文论说，按2025年出口销售收益计，合捷电器在中国大陆出口至欧洲的大型厨房电器公司中排行第三，A8体育2026世界杯(中国)IOS/安卓官方下载市集份额为1.0%。

合捷电器能在欧洲站稳脚跟，要道在于其“渠说念重构与新进口+时刻驱动”的策略嘱托。

欧洲传统厨电行业长久依赖线下经销商体系，枯竭直面浮滥者的线上直营品牌。合捷电器则借助亚马逊、Leroy Merlin等线上平台，并运营孤苦官网，扫尾了对欧洲主要国度的全面遮掩。截止2025年底，其已在亚马逊、OTTO等24个主流电商平台布局59家网店，灵验避让了传统渠说念的不菲成本。

其次，时刻研发是合捷电器冲突巨头把持的要道。公司领有多项时刻专利，如旋风抽烟口策画增强吸力，以及联接多孔消声材料、隔音棉与螺旋波纹管的“静音降噪排烟管”专利。此外，其特有的分子筛过滤时刻甚而可罢免装配排气管。这些改进也赢得了国际认同，如2021年凭借非传统抽油烟机斩获红点策画大奖，2024年便携式抽油烟机获iF策画奖。

关系词，合捷电器的收入增长较为依赖欧洲市集，欧洲经济的波动、地缘政事的变化以及生意保护倡导的昂首，齐可能对公司事迹产生要紧影响。此外，公司并未与主要ODM客户刚烈长久采购开心，也并非这些客户的独家供应商。这些结构性身分使其事迹对外部风险高度敏锐，组成了不成残酷的潜在风险。

股权腾挪与机制重构

行为一家典型的家眷企业，合捷电器的股权结构高度聚会。

招股书自满，IPO前，公司本色限度东说念主康作添、陈剑慧爱妻通过径直抓股、限度佛山昊达盈等抓股平台，共计抓有公司向上80%的股份。这种股权结构在企业发展的初期有助于保险方案后果与政策连续性，但也容易激励市集对公司搞定孤苦性的眷注与担忧。

为优化搞定结构并绑定中枢职工，合捷电器在上市前完成了两项要道本钱运作。一是引入机构投资东说念主Skyline Ventures，诚然抓股比例不高（约5.49%），但为公司带来了措施化的搞定训诫；二是建树职工抓股平台佛山必骁智能，向9名合履历职工授予35.83万股规则性股份，占公司总股本的约1.34%。

股权激励的解锁条目与公司事迹挂钩，将职工利益与公司长久发展绑定，从而在很猛进度上缓解了家眷企业东说念主才流失的问题。

值得肃穆的是，2025年8月，合捷电器与Skyline Ventures刚烈补充公约，不成消逝地拒绝了此前授予投资东说念主的股份赎回权。这一举措不仅撤销了公司潜在的股权回购义务（或现款流出风险），也标记着公司与投资东说念主就上市退出安排达成一致，为得手登陆港交所扫清了窒碍。

值得肃穆的是，在冲刺港股IPO之前，合捷电器曾进行屡次分成，其中大部分资金流入了创举东说念主家眷。于2023年、2024年、2025年，公司辨别宣派末期股息约600万元、1500万元、4000万元；截止2025年12月31日，莽撞股息余额约3170万元。

结语

合捷电器以ODM与自有品牌Ciarra双业务花式运营，居品以抽油烟机、炉具为主，收入主要依赖欧洲市集，2025年欧洲收入占比达67.7%。公司股权高度聚会于康作添爱妻家眷，上市前完成引入机构、职工抓股、赎回权拒绝及多轮分成等安排。

公司业务依托线上渠说念与专利居品在欧洲占据了一定份额A8体育app，但也靠近市集区域聚会、ODM客户枯竭长久合约、汇率波动及家眷搞定等多重风险身分。本次赴港上市是公司鼓吹本钱化的热切举措，自后续能否灵验漫衍市集依赖、晋升抗风险才调，仍有待不雅察。