锦龙股份（000712.SZ）风云不断。控股子公司中山证券卷入一桩涉案金额高达4.89亿元的要害诉讼，与此同期，控股鼓励过头一致活动东说念主所合手大笔股份因债务纠纷被轨则治理。

在初度拍卖逾九成流拍之后，剩余6300万股股份的第二次轨则拍卖于2026年3月落槌，其中5250万股被多方买家漫衍竞得。

沿途无数诉讼与贯穿的股份法拍，令这家区域金控平台的风险蚁集涌现。此番连环危急夸耀出锦龙股份在股权结构、债务风险和经买卖绩等多方面的失衡。

公司对中山证券的高度依赖与控股鼓励财务窘境重叠，导致股权质押比例畸高、股份冻结拍卖频发；由于券商子公司盈利承压、金钱减值计提不及以及无数潜在抵偿又进一步加重了母公司的不细目性。后续影响或还远不啻于此。

债务危急升级

锦龙股份中枢金钱是其合手有的中山证券67.78%股权。这一控股权谈何容易：公司早年通过增资和收购取得中山证券的控股地位，将其打造为主营证券业务的平台。

2023年，锦龙股份一度策画出售所合手全部67.78%中山证券股权，并在上海斡旋产权来去所预挂牌以引入受让方。多家意向方进行了尽调询查，但公司最终以“刺目出售后主要金钱为现款或无具体业务”为由休止重组研讨。

控股子公司股权未能出售变现，控股鼓励转而频繁质押股票融资，埋下股权冻结和被迫拍卖的导火索。2024年7月，锦龙股份实控东说念主杨志茂贬抑的新世纪公司就因未奉赵融资债务，被债权东说念主苦求强制践诺，广东省广州市中级东说念主民法院冻结了其前期质押给债权东说念主的锦龙股份通顺股。

2025年，债务危急升级。1月，杨志茂和新世纪公司所合手部分锦龙股份将被轨则拍卖，共计6230万股，其中杨志茂合手有的6030万股险些是其径直合手股的九成。践诺案件的债权东说念主为中信金融金钱经管公司广东分公司，该机构早在2024年7月已冻结上述股份，并办理了强制践诺公证债权文牍。

值得致密的是，锦龙股份控股鼓励过头一致活动东说念主所质押的股份险些已“迫临极限”。贬抑2025年头数据，新世纪公司合手有的锦龙股份有97.98%已用于质押融资，杨志茂质押比例更高达99.25%，另逐个致活动东说念主朱凤廉亦质押了94.54%的合手股。

如斯高比例质押使得一朝资金链弥留或股价下落，质押爆仓将触发轨则治理。事实上，新世纪公司和杨志茂在中信资管以外还面对其他债权东说念主的践诺案件。其中包括2024年10月，重庆市第五中级东说念主民法院冻结了新世纪公司质押给信赖机构的5400万股锦龙股份（占其合手股20%以上），对应债务本金共计约3.25亿元。

债务压顶之下，控股鼓励所合手股份被轮替冻结和拍卖，锦龙股份的股权结构也因此频繁生变。

最新一轮危急发生在实控东说念主配偶朱凤廉女士所合手股份上。朱凤廉合手有锦龙股份1.321亿股（14.74%），其所合手跳动一半股份（约7621万股）早在2025年2月25日即被东莞市中级东说念主民法院轨则冻结。

2025年12月，锦龙股份暴露朱凤廉所合手6900万股将被轨则拍卖，阛阓价约合9亿元。这些股份在1月初初度拍卖，18个主义中有17个无东说念主问津——凭证京东轨则拍卖平台成交证明书，仅两名当然东说念主以底价共计拍得600万股，剩余6，300万股因无东说念主出价而流拍。

最新一轮的拍卖效能夸耀，共有9名买家以最高应价胜出，共计竞得5250万股，成交总价约5.24亿元。竞买方包括成皆金耀壹号企业经管结伴企业以及王梓旭、赖岳宽等当然东说念主，单笔多以3495.55万元的底价竞得350万股通顺股。

锦龙股份强调本次拍卖“不触及公司控股鼓励和实控东说念主的股份”，拍卖即使完成也不会导致贬抑权变更——新世纪公司仍合手股14.79%为控股鼓励，杨志茂先生仍为骨子贬抑东说念主。

中山证券承压

行为锦龙股份利润的要紧源头，中山证券频年功绩滚动不定，操办压力了然于目。

2025年，锦龙股份归母净利润扭亏为盈，达1.52亿元。名义上功绩大幅改善，但主要收获于治理东莞证券股权的一次性收益。当期锦龙股份证明投资收益7.25亿元，同比大增101%，其中出售部分东莞证券股权孝顺了主要增量。

扣除这类非不异性收益，子公司中山证券功绩仍然承压。2025年前三季度，锦龙股份利息净收入为-2.28亿元（利息支拨大于收入），来去性金融金钱公允价值变动赔本达1.40亿元，a8均主要由中山证券“孝顺”。

不外，跟着阛阓回暖，中山证券经纪业务手续费净收入同比增长，前年前三季度达到2.65亿元，较上年同期的1.96亿元进步约35%。值得致密的是，少数鼓励损益为-262.8万元，这标明中山证券等控股子公司当期可能仍未扫尾净利，锦龙股份盈利主要靠相等花样撑合手。

刻下最令阛阓担忧的是中山证券卷入的要害诉讼案对财务的冲击。凭证公告，吉林省长春中院已受理中国光大银行长春分行告状招商银行无锡分行、中山证券等被告的案件，索赔请求达4.89亿元。

纠纷缘起于2014年的一笔托付贷款：招商银行无锡分行彼时托付中山证券成立定向资管研讨，将3.5亿元资金通过祥瑞银行深圳分行贷给吉林柳河米业，效能贷款到期未能收回。更为离奇的是，原告光大银行长春分行称其职工与柳河米业骨子贬抑东说念主伪造了联系条约和投资提醒，盗用了该行入款开展所谓“托付定向投资”，以至3.5亿元资金被挪用放贷并遇到赔本。

光大银行现诉请法院判令中山证券等多名被告对3.5亿元本金及利息（贬抑2025年10月15日暂计1.39亿元利息赔本）承担连带抵偿包袱，共计诉讼金额约4.8938亿元。贬抑公告日，该案尚未开庭审理，中山证券示意将积极应诉并经受法律妙技禁绝公司职权。

由于案件未判决见效，对中山证券当期或异日利润的影响存在要害不细目性。一朝中山证券被判承担抵偿包袱，如按最坏情形需赔付数亿元，这至极于统一公司近几年的全部利润，并可能严重减弱中山证券的老本金。4.89亿元简短占到锦龙股份净金钱的20%。

除了上述案件，中山证券还有两个大额未决事项：一是百瑞信赖与中山证券的证券纠纷，涉案金额5603.38万元，当今处于仲裁中；二是福建海峡银行告状中山证券的金融托付搭理合同纠纷，触及3406.49万元，案件在审理中。

券商无数诉讼不异会激发证券监管部门的问询和风控排查。若中山证券在此案中被认定存在业务违章或内控失责，不摒除监管机构对其经受监管秩序，包括责令整改、加多老本金或提高风险老本准备等，这些皆将对锦龙股份异日功绩和资信带来蜿蜒影响。

贬抑权已动摇

锦龙股份控股鼓励过头关联方的债务问题由来已久。实控东说念主杨志茂曾是东莞驰名富豪，其贬抑的新世纪公司主要金钱即为锦龙股份股权。

尽管接连发生的轨则拍卖尚未立即动摇锦龙股份的贬抑权，但风险正迟缓积存。在杨志茂通过新世纪公司合手股未被拍卖、朱凤廉亦尚有约一半股份未遇强制变现的情况下，杨氏家眷当今共计贬抑着公司约33.55%的股权。

锦龙股份再三强调，最新的拍卖不触及控股鼓励本人的股份，贬抑东说念主不会变化。然则这种褂讪仅仅相对的若后续拍卖中出践诺力买家一次性接盘大笔股份，不摒除锦龙股份鼓励领土中出现新的要紧鼓励，对公司有计算施加影响。

以中信资管为例，其赢得的3700万股锦龙股份当今并未参与公司操办，但不摒除其基于债转股逻辑永恒合手有或谋求职权保险。又如朱凤廉待拍的6，300万股，占公司总股本7.03%，一朝被单一主体拍得，将投入前两大鼓励之列。

更深档次的影响在于公司治理和合手续操办。控股鼓励深陷债务泥潭，无暇也无力对上市公司提供资源支合手。举例，中山证券如因无数抵偿需要补充老本金，蓝本应由大鼓励承担增资义务，但当今杨志茂方面恐难以筹措资金。届时，不摒除引入外部策略投资者为券商“输血”，从而窜改锦龙股份的鼓励结构和治理花样。

锦龙股份刻下正处在债务与诉讼交汇的危急关隘。一边是中山证券的功绩压力和无数诉讼悬顶，可能冲击公司财务；另一边是控股鼓励股权质押链条的贯穿断裂，挟制公司贬抑权褂讪。

在监管日益喜欢金融控股公司风险的配景下a8体育官方网站，怎样化解诉讼赔本、重组债务结构、引入增量资金，进而均衡好“大鼓励与上市公司”“上市公司与券商子公司”之间的多重关系，将决定锦龙股份能否走出这场危急。